Why investors cannot escape China exposure 투자자들이 중국에서 벗어날 수 없는 이유

Why investors cannot escape China exposur 

투자자들이 중국에서 벗어날 수 없는 이유

The country’s minuscule stockmarket is only the start of the story

국가의 작은 주식 시장은 이야기의 시작일 뿐이다.

only the start of the story 할 이야기가 많은데 시작일 뿐이다.

 

Why investors cannot escape China exposure (economist.com)

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The bad news just keeps coming. Sometimes it is Chinese authorities raiding the offices of American companies and detaining their staff, as they did to Mintz Group, a due-diligence firm, earlier this year. At other times it is Chinese bosses disappearing, as has happened on numerous occasions in recent years. In September it emerged that an investment banker at Nomura had been barred from leaving the country. All of this is happening in the context of a profound economic malaise. On October 1st the World Bank became the latest institution to downgrade its gdp forecasts for China. And disturbing the sleep of investors is an even bleaker prospect: a Chinese invasion of Taiwan. Should Xi Jinping decide to launch such a war, the resulting sanctions would cause economic and financial chaos, stranding capital ploughed into Chinese assets.

 

나쁜 소식은 계속 들려오고 있습니다. 때로는 중국 당국이 미국 기업들의 사무실을 급습하고 직원들을 구금하는 것입니다. 또 어떤 때는 중국의 상사들이 사라지고 있으며, 최근 몇 년간 수 차례 이런 일들이 있었듯이 말입니다. 지난 9월에는 노무라의 투자은행가가 출국금지된 사실이 드러나기도 했습니다. 이 모든 일은 심각한 경제적 불안과 관련된 것입니다. 지난 10월 1일 세계은행은 중국에 대한 국내총생산(GDP) 전망치를 하향조정한 마지막 기관이 되었습니다. 게다가 투자자들의 잠을 방해하는 것은 중국의 대만 침공이라는 더욱 어두운 전망입니다. 시진핑이 그러한 전쟁을 시작하기로 결정할 경우, 그로 인한 제재조치는 경제적, 금융적 혼란을 야기하고, 자본을 중국 자산에 쏟아 부을 것입니다.

 

생략 On the face of it, avoiding China should be a reasonably straightforward task. After all, the world’s second-biggest economy does not have a particularly large presence in equity indices. Take, for example, msci’s broadest index of global stocks, ranked according to market value. American shares occupy a weight of 63%. By contrast, Chinese ones manage barely a twentieth of that, at just 3%.

표면적으로는 중국을 피하는 것이 상당히 쉬운 일이어야 합니다. 결국, 세계에서 두 번째로 큰 경제 대국인 중국은 주식 지수에서 특별히 큰 존재감을 가지고 있지 않습니다. 예를 들어, msci의 가장 넓은 글로벌 주식 지수는 시장 가치에 따라 순위가 매겨집니다. 미국 주식의 비중은 63%에 달합니다. 이에 비해 중국 주식은 그 20분의 1 수준인 3%에 불과합니다.

 

They cannot so easily escape the pull of the world’s second superpower. Therefore even those who cut their exposure to China will have little choice but to keep tabs on the country’s fortunes.

투자자들은 두번째로 힘을 가진 나라로부터 쉽게 벗어나지 못합니다. 중국에 투자를 줄이는 사람들조차도 중국의 운명을 계속 감시할 수밖에 없습니다.

 

 

To understand why, begin with China’s role in Western supply chains. Prompted both by covid-era trade snarl-ups and by increasing geopolitical concerns, companies are doing their best to diversify. It is proving heavy going, however. In 2022 Apple produced the majority of its products in China. By 2025, despite concerted efforts to find new countries in which to manufacture, that will still be true.

그 이유를 이해하려면 서구 공급망에서 중국의 역할부터 시작하십시오. 코로나 시대의 무역 경색과 지정학적 우려의 증가로 인해 기업들은 다각화를 위해 최선을 다하고 있습니다. 그러나 이는 힘든 것으로 드러나고 있습니다. 2022년에 애플은 대부분의 제품을 중국에서 생산했습니다. 2025년까지 제조할 새로운 국가를 찾기 위한 공동의 노력에도 불구하고 그것은 여전히 사실일 것입니다.

 

Less visible, though no less important, is the share of Western firms’ cash flows that come directly from China. Analysts at Morgan Stanley, an investment bank, have studied the revenues of 1,077 North American companies to determine their exposure to foreign markets. Those in the information-technology sector, which comprises more than a quarter of the s&p 500 index, earn 12% of their revenues from China. For semiconductor firms—such as Nvidia, this year’s star performer—the figure is even higher, at 28%. Western sanctions resulting from an invasion of Taiwan might leave investments in Chinese assets stranded. But reciprocal sanctions from China could hobble some American firms, too.

잘 드러나진 않지만, 중국에서 직접 유입되는 서방 기업들의 현금흐름 비중은 중요함을 강조해도 지나치지 않습니다. 투자은행인 모건스탠리의 분석가들은 1,077개의 북미 기업들의 해외시장 진출 여부를 파악하기 위해 이들 기업들의 매출을 조사했습니다. S&P 500 지수의 4분의 1 이상을 차지하는 정보기술 분야의 기업들은 매출의 12%를 중국에서 벌어들이고 있습니다. 엔비디아와 같은 반도체 기업들의 경우 올해 최고 실적이 28%로 훨씬 더 높습니다. 대만 침공으로 인한 서방의 제재로 인해 중국 자산에 대한 투자가 좌초될 수 있지만, 중국의 상호 제재로 인해 일부 미국 기업들도 어려움을 겪을 수 있습니다.

 

A final line of exposure comes from China’s gargantuan demand for commodities. Analysts at Goldman Sachs, another investment bank, reckon that China accounts for 16% of global demand for oil, 17% for liquefied natural gas, 51% for copper, 55% for steel, 58% for coal and 60% for aluminium. The immediate consequence is that prices for commodities, and the shares of any firm that buys or sells a lot of them, depend heavily on Chinese economic growth, or a lack of it. Given commodities’ impact on broader prices, this also means that if your portfolio is exposed to inflation—or to the swings in interest rates that accompany it—then it is exposed to China.

마지막으로 노출되는 것은 중국의 원자재에 대한 막대한 수요입니다. 또 다른 투자 은행인 골드만 삭스의 분석가들은 중국이 전 세계 석유 수요의 16%, 액화 천연 가스 17%, 구리 51%, 철강 55%, 석탄 58%, 알루미늄 60%를 차지한다고 보고 있습니다. 즉각적인 결과는 원자재 가격과 원자재를 많이 구매하거나 판매하는 회사의 주식이 중국 경제 성장 또는 원자재 부족에 크게 좌우된다는 것입니다. 원자재가 더 광범위한 가격에 미치는 영향을 고려할 때, 이것은 또한 여러분의 포트폴리오가 인플레이션이나 그에 따른 금리 변동에 노출된다면 중국에 노출된다는 것을 의미합니다.

 

One way to read all this is as a counsel of despair. The risks of staking money on China’s growth and stability are both palpable and large. It is pretty much impossible to construct a portfolio that will benefit from global growth, which also lacks exposure to China, since anything to do with technology, commodity prices, inflation, interest rates or any country dependent on the world’s second-biggest economy brings with it some risk. The other reading is the same as the time-worn case for buying American assets. It is not that they offer guaranteed returns. It is that if they face disaster, so too will everything else.

이 모든 것을 읽을 수 있는 하나의 방법은 절망에 대한 조언입니다. 중국의 경제성장과 안정에 돈을 거는 것이 가져올 위험은 분명하기도 하고 크기도 합니다. 중국에 대한 노출도 거의 없는 세계 경제성장의 혜택을 받을 수 있는 포트폴리오를 구성하는 것은 거의 불가능합니다. 왜냐하면, 기술이나 상품가격, 인플레이션, 금리나 세계 2위의 경제대국에 의존하는 어떤 국가와도 관련이 있기 때문입니다. 다른 하나는 미국의 자산을 구입하는 오랜 사례와 같은 것입니다. 그들이 확실한 수익을 제공하는 것이 아니라, 그들이 재앙에 직면하게 된다면, 다른 모든 것도 마찬가지가 될 것이라는 것입니다.